10月美国通胀数据略低于市场预期。CPI同比增3.2%，低于市场预期的3.3%和前值的3.7%；季调环比0%，低于预期0.1%和前值0.4%。核心CPI同比增 4%, 低于预期和前值的4.1%，为连续第7个月回落，且为过去两年里最低水平；核心CPI季调环比增0.2%，低于预期和前值的0.3%。
CPI同比增3.2%，低于市场预期的3.3%，前值3.7%；季调环比0%，低于预期0.1%和前值0.4%，能源价格回落为主要背景。
核心CPI同比增 4%, 低于预期和前值的4.1%，为连续第7个月回落，且为过去2年里最低水平；核心CPI季调环比增0.2%，低于预期和前值的0.3%。其中，核心服务价格增长偏弱，环比增0.3%，前值增0.6%，住房价格下行为主要拖累；核心商品延续回落态势，环比降0.1%，前值降0.4%。
从驱动因素看，首先是汽油价格回落拖累整体CPI增速；其次，核心CPI环比升0.23%，为8月以来最低水平，其中住房项价格超预期下行，环比增0.3%，低于前值的增0.6%；再次，剔除住房后核心服务（超级核心通胀）环比升0.2%，同样为8月以来最低，反映劳动力成本的降温；最后，核心商品连续第五个月回落，环比降0.1%，前值降0.4%，二手车价格回落为主要拖累。
目前核心通胀的主要贡献为住房，剔除住房后核心服务通胀同比增速由3.91%回落至3.75%，连续第三个月回落。基于租房价格的领先指标，我们预计整体住房项价格后续继续放缓；加上薪资缓慢回落利于超级核心通胀降温，中性情形下预计核心CPI同比增速年末回落至3.7%附近。
本次核心通胀的主要贡献为住房，剔除住房后核心服务通胀同比增速由3.91%回落至3.75%，连续第三个月回落，剔除住房后核心服务环比增0.22%，较前值0.61%显著下行。
10月通胀数据继续走低，叠加10月非农数据反映就业市场亦有序降温，两大关键数据叠加意味着本轮美联储加息周期有较大概率结束。这一背景下，我们维持美联储12月继续暂停加息的判断。
数据出来后，美联储12月及后续不加息的概率进一步上行。截至到目前，Fed Watch数据显示12月美联储不加息以及加息25bp的概率分别为94.5%和5.5%，前值分别为85.5%和14.5%；2024年1月不加息和降息25bp的概率分别为95.6%和65.9%，期货隐含联邦基金利率终值从5.39%回落至5.32%。从资产表现来看， 10年期美债收益率下行19bp至4.44%；利差逻辑下美元指数降至104.071，三大股指均涨。
通胀暂时无法回落至美联储2%目标下方、就业转弱也难一蹴而就，美股反弹提振风险偏好，这一组合表明9月FOMC点阵图给出的12月仍有一次加息的可能性仍无法消除，美联储官员再度转鹰的概率并不低。但，目前市场已经默认美联储在12月份维持现状的现实，我们需要衡量的是12月份的利率决议，美联储是暂停加息还是停止加息周期，这才是我们交易者首先需要关注的。