欧洲央行再度降息，经济前景迷雾中寻求平衡

当地时间周四（3 月 6 日），欧洲央行宣布一项重大货币政策调整，决定将三大关键利率下调 25 个基点。这不仅是该行连续第五次降息，也是自去年 6 月份以来的第六次行动，引发市场广泛关注。
根据欧洲央行发布的新闻稿，自 2025 年 3 月 12 日起，存款机制利率将从 2.75% 降至 2.50%，主要再融资利率由 2.90% 下调至 2.65%，边际借贷利率也从 3.15% 滑落至 2.90%，这一决策与市场预期高度一致。
欧洲央行在声明中表示，“货币政策正明显趋于宽松。降息有效降低了企业和家庭的新借贷成本，信贷增长态势也开始回暖。” 这一表述与 1 月份时将政策立场描述为 “限制性” 相比，发生了显著转变，外界普遍认为这是从 “鹰派” 向更灵活政策方向的调整。
在通胀问题上，欧洲央行认为降通胀进程进展顺利，通胀走势与工作人员预期相符，最新预测也与此前通胀前景基本一致。官员预计，2025 年欧元区总体通胀率平均为 2.3%，2026 年降至 1.9%，2027 年维持在 2.0%。对于不包括能源和食品的核心通胀指标，工作人员预测 2025 年平均为 2.2%，2026 年为 2.0%，2027 年为 1.9%。声明指出，多数潜在通胀指标显示，通胀有望持续稳定在欧洲央行管理委员会设定的 2% 中期目标附近。不过，欧洲央行也承认，欧元区通胀率依旧处于高位，主要源于部分行业的工资和价格仍在逐步适应过去的通胀飙升，尽管工资增长正按预期放缓，利润也在一定程度上缓冲了通胀影响。
与此同时，欧元区经济面临的挑战持续存在。欧洲央行工作人员再次下调增长预测，预计 2025 年经济增长率为 0.9%，2026 年为 1.2%，2027 年为 1.3%。工作人员解释称，今明两年的下调主要反映出口下滑以及投资持续疲软，这背后部分归因于贸易政策的高度不确定性以及更广泛的政策环境不稳定。
欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上强调，声明中的措辞变化意义重大。她表示，“我们正转向更渐进的政策调整方式”，鉴于当前经济环境不确定性巨大，欧洲央行需要时间来评估政策影响，“不会因短期市场波动改变政策立场”。拉加德还提到，欧元区通胀依然高企，地缘政治紧张局势带来双向风险：一方面，国防和基础设施支出可能推动通胀上升；另一方面，这类支出也可能对经济增长起到促进作用，但关税上升无疑将削弱经济增长动力。
本周早些时候，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟将实施 “重新武装欧洲” 计划，预计调动近 8000 亿欧元以打造 “一个安全且有韧性的欧洲”，并提出可能允许成员国在不触发过度赤字程序的情况下大幅增加国防开支。
对此，分析师评论指出，这些地缘政治动态可能导致欧洲央行在未来几个月的货币政策决策中出现比以往更多的分歧。此外，对于 “中性利率” 的真实水平以及利率是否需降至该水平以下以刺激经济扩张，内部似乎也存在不同观点。在复杂的经济与地缘政治交织背景下，欧洲央行的货币政策走向将继续成为市场关注焦点，其每一步决策都将对欧元区经济复苏进程产生深远影响。