尽管国债发行规模创下纪录，但随着越来越多的投资者押注收益率上升，借入10年期美国国债的成本仍在螺旋式上升。
结果，10年期债券回购协议的利率暴跌至-3%以下，如果交易员未能向交易对手交付证券，他们将受到惩罚。随着日本和其他地区的投资者加入美国国债的抛售狂潮，回购市场正密切关注下周10年期国债的续期，希望有助于释放压力。周四的声明证实了发行额为380亿美元。
渣打银行(Standard Chartered Bank)美国利率策略师约翰·戴维斯表示，在此期间，美国国债可能仍然非常不稳定，回购市场的压力可能仍然存在。
美国国债在过去一周的动荡表现为流动性下降，导致证券借款人选择流动性更强的当前10年期美国国债(周三回购利率降至-4%)，而不是旧的10年期美国国债(尽管借款成本较低)。负利率是指借入证券、借入资金的投资者，不仅在回购协议到期时获得补偿，还会倒贴;这也说明10年期国债存在大量空头头寸。相比之下，一般抵押品回购利率周三收于0.03%。
根据美国证券集中保管和结算公司(DTCC)的数据，3月3日每日失败的债券回购交易达到640亿美元，为四个月来的最高水平。当回购利率降至-3%以下时，国债回购失败成为比做空更具成本效益的选择。与此同时，根据ICAP的说法，周四在回购市场借入10年期国债的利率为-3.95%。
今年2月，美国国债创下4年来最大跌幅，10年期和30年期国债收益率均升至一年多来最高水平，消化了美国经济复苏的前景。尽管下周发行的10年期债券可能会缓解目前的回购市场形势，但美国银行(Bank of America)策略师梅根·斯威伯(Meghan Swiber)在研究报告中写道，创纪录的债券发行是为抗疫救灾融资。虽然美联储的购买可以消化一部分，但投资者准备加息并非没有道理。
使用日元的投资者加剧了市场的流动性紧缩。亚洲交易员表示，这些投资者一直在清空他们在美国国债中的旧头寸。他们要求不要透露姓名，因为他们无权公开发言。他们对回购市场的影响在于交易员如何消化日本投资者卖出的旧债券(这些债券在基准指数中没有使用)，通常是卖出当前的债券来对冲头寸。