3月19日，日央行公布3月议息会议结果，加息10BP至0附近，结束持续八年的负利率政策，同时宣布取消国债收益率曲线控制政策（YCC），整体符合市场预期。
取消负利率货币政策：日本央行如期加息10BP，将政策利率由-0.1%提升至0%-0.1%区间，结束了2016年2月以来实行超8年的负利率政策，同时也是全球最后一个放弃负利率政策的经济体。
取消收益率曲线控制政策（YCC）：不再提及0%的日本10年期国债收益率目标，只强调将短期利率作为基础的政策工具。
强调维持宽松的金融环境：基于对后续增长和通胀情况的展望，日央行将继续维持宽松的金融环境。
资产购买：日央行继续以之前大致金额购买国债，若长期利率快速回升，可能增加国债购买金额；取消购买日股ETF和房地产投资信托基金（J-REITs），逐步减少商业票据和公司债券购买金额、并在一年内停止购买。
经济展望：日本经济有望继续温和复苏，且运行在潜在增长率上，2024年CPI增速有望保持在2%以上。其中，出口和工业生产温和回落，但企业固定投资仍在上升趋势，消费也维持韧性。
日央行行长植田和男召开新闻发布会，内容与利率决议通告基本符合：
央行加息的影响：强调加息只适用短端利率，若长期利率大幅上升，日央行也会灵活增加债券购买，并不认为存款和贷款利率此后会大幅上升；
通胀达到预期目标的可能性：通胀持续位于2%以上，实现央行2%目标的可能性越来越大，从而导致日央行决定提高短端利率；
下一次加息的触发条件：如果后续通胀预测明显超调，或即使预测中值保持不变，但通胀前景的上行风险明显增加，可能会导致政策改变；
对未来的通胀预期：从5到10年的时间跨度来看，日本通胀的预期可能在1%-1.5%左右，当前实际利率可能深陷负值区域，除非中性的实际利率非常接近负值区域，否则可以说日本的货币状况是宽松的。
日元央行为何开始加息？
日本央行退出负利率基本符合市场预期，其加息的背后，主要源于日本再通胀推进良好，已大幅摆脱通缩格局。
体现在通胀数据上，截至2024年1月份，日本CPI同比、核心CPI同比分别为2.2%、2.0%，核心CPI自2022年4月以来持续位于日本央行2%的目标线上。往后看，在2024年全球通胀有望继续降温背景下，日本CPI同比（剔除食品）有望从2023年底的2.8%降至2.4%附近（日本银行预测口径），但反映实际需求的核心CPI或仍有一定支撑。日本CPI同比（剔除食品）有望从2023年底的2.8%降至2.4%附近（日本银行预测口径），但反映实际需求的核心CPI或仍有一定支撑。
体现在GDP数据上，根据日本央行的预测，2024年日本经济或由2023年的1.8%降至1.2%附近，但整体仍然高于潜在增速（0.5%-1%之间）。而日本经济的韧性，主要源于再通胀进程仍在进程中，对应内需仍有较大潜力，尤其是居民消费和投资，对企业盈利持续构成支撑。
就业市场紧平衡下，工资-通胀螺旋效应突出，为居民薪资上涨提供支撑。截至2023年底，日本失业率、新增求人倍率分别为2.4%、2.2%，均处于历史较低水平，反映日本就业市场较为旺盛。而2024年日本“春斗”更是创出30多年来最大涨幅。3月15日，日本最大工会Rengo宣布，其下属工会在工资谈判中争取到5.28%的总工资涨幅，高于前一年3.8%，创30多年以来最大涨幅。薪资强劲增长，意味着日本超工资-通胀的良性循环继续迈进一步，对提振内需至关重要。
日本加息对市场的影响如何？
市场已有充分预期，对债市和汇率市场短期影响较小，后续在日本货币政策正常化背景下，日元汇率、日债收益率仍有一定升值（上行）空间，但幅度或相对有限。
3月以来市场已经对日央行可能在议息会议上宣布负利率有一定预期，体现为10年期国债利率由2月底的0.7%一度升至0.8%附近，美元兑日元汇率在3月上旬大幅回落，但随后略有回升。
往后看，短期内日债和日元上行风险仍相对较小，一方面在于日央行整体仍维持偏宽松的金融环境，“疾风骤雨”式加息概率极低，且目前日本再通胀仍然存在一定变数，另一方面美元流动性或仍带来阶段性扰动。长期看，在日本货币政策正常化背景下，日元汇率升值、日债收益率上行或仍有一定空间，但幅度或相对可控，具体需持续观察。