随着美国政府减少国债发行，短期国债收益率面临转负的威胁，但分析师专注于刺激法案进展，判断收益率下降是否可能只是暂时问题。随着拜登政府即将通过一项大规模刺激计划，减少国债发行和可能的负收益率的做法可能不会持续太久。同时收益率长期转为负值，美联储有望介入。虽然美联储短期内不需要面对这个问题。
目前，负收益率难以维持
财政部本月早些时候表示，计划到6月份将去年年底的1.7万亿美元现金余额减少到5000亿美元。这可能会将美国国债收益率压低至负值。但是，如果拜登政府通过的刺激法案规模大于预期，需要快速消耗大量现金，那么减少国债发行的做法以及可能出现的负收益率可能不会持续太久。
富国银行(Wells Fargo)宏观策略师扎卡里格里菲斯(Zachary Griffiths)表示:“如果我们真的通过了一项大规模刺激计划，那么至少在短期内，美国国债的供应需要增加。财政部仍有大量现金余额可以依靠，但短期内仍需保持国债供给为正值，以帮助为刺激计划融资，并从供给角度让市场平稳运行。”
如果收益率长期为负，美联储就会干预
格里菲思说，如果收益率长期为负，美联储可能需要干预以提高超额准备金率(IOER)。
NatWest Markets的利率策略师布雷克·格温(Blake Gwinn)指出，除非美国国债长期保持负利率，否则美联储不太可能对其采取负利率。他表示，更大的风险是，如果联邦基金利率降至5个基点以下，可能会促使美联储采取行动。周五联邦基金利率为7个基点。联邦基金市场由政府支持的企业(GSE)主导，如房利美(美国国家抵押贷款协会)、房地美(Freddie Mac)(美国住宅抵押贷款机构)和联邦住房贷款银行系统。
Gwinn表示，如果利率降至2、3个基点，GSE可能更愿意将现金存入美联储，这将导致市场流动性非常差，借款利率容易波动。隔夜回购利率周四低至零，周一低至5个基点。
美联储暗示意识到了这个问题，并在最近的会议纪要中指出，联邦基金利率预计将在第二季度下降，但没有表示短期内将对这个问题采取行动。任何上调超额准备金利率的举措都将是技术性调整，并不意味着美联储将放弃未来隔夜目标利率将保持在接近零的承诺。
杰弗里斯货币市场经济分析师汤姆·西蒙斯(Tom Simons)表示:“美联储显然在密切关注形势，但他们不需要面对短期收益率的问题。”