尽管美元指数近期出现反弹，但基于中国第四季度经济数据大大超出预期，人民币兑美元汇率仍保持相对强劲。
截至1月18日16: 30，在岸人民币兑美元收于6.4930，较前一交易日下跌178点。但新年以来，人民币兑美元汇率一直持续在6.5以下。当日人民币兑美元中间价报6.4845，下跌212点，为2021年1月6日以来最低。
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人民币小幅贬值的主要因素之一是美元指数的反弹。截至当日16时30分，美元指数已从1月6日的低点89.42持续上涨至90.8以上。
支撑人民币汇率的是2020年第四季度中国经济继续增长，大大超出市场预期。国家统计局18日公布的数据显示，本季度实际GDP同比增长6.5%，已回到正常增长区间，滞后的服务业开始赶超制造业，成为增长动力的新来源。
第四季度早些时候公布的出口数据也很强劲，这一趋势可能会持续到2021年，这将支撑人民币的走强。近日，摩根士丹利再次上调人民币兑美元汇率预测，预计2021年为6.25，2022年为6.2。如果按贸易权重计算，人民币将在2015年回到最高点。
但在美联储官员缩水声明的影响下，当美元指数反弹时，新一波美元卖空又开始了，一些机构又到了呼吁做空美元的时候了。渣打银行1月15日表示“做空美元的时候到了”，并提到虽然美国债券收益率近期有所反弹，但上半年不太可能进一步上涨。该机构认为，美国新一轮财政刺激将支持居民收入，这将进一步扩大美国与亚洲出口国之间的贸易逆差。因此，建议做空美元兑一篮子亚洲货币，其中人民币、新加坡元和澳元最多占75%。
经济数据支持人民币升值的预期
投资和出口无疑是2020年中国经济复苏的主要动力。第四季度的数据也显示出消费正在追赶。
摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)全球市场策略师朱超平对《第一财经记者》(First Financial Reporter)表示，增长的主要来源已经从政府主导的基础设施投资转向消费和私营部门。由于消费者和民营企业信心上升，社会消费品零售总额和民间固定资产投资数据逐渐正常化。特别值得注意的是，在补货和制造业投资的推动下，12月份民间固定资产投资同比增长50%以上。此外，作为稳定增长的重要渠道，基础设施投资增速保持稳定。
除了内需，海外经济的复苏也为中国经济增长提供了支撑。由于近期全球疫情，主要工业国重启隔离措施，供应方继续面临压力。在这种背景下，中国制造企业为满足全球消费者和企业的需求做出了巨大努力。在这种支持下，12月份工业增加值和外贸出口都实现了超过预期的增长。
对于人民币汇率来说，出口是最关键的因素之一，2021年仍然乐观。摩根士丹利(Morgan Stanley)中国区首席经济学家邢告诉记者，出口和制造业资本支出的复苏将保持强劲，因此2021年底前人民币兑美元汇率的预测被修正为6.25。
2020年12月进出口数据好于预期，出口强劲势头得以保持，原因是发达国家剩余假期订单和中国对地区贸易伙伴的发货量较强，贸易顺差创历史新高。在产品方面，电子设备出口进一步改善，医疗设备出口略有放缓。
“由于国内供应链的复苏和未完成的订单，我们预计未来几个月出口增长将保持强劲(不包括有利的比较基础)。美国潜在的额外财政刺激将支持居民的收入，并可能进一步推动中国的出口势头。”兴强子说。
尽管最近中国部分地区爆发了聚集性疫情，但摩根士丹利认为疫情将得到更快的控制，有针对性的封锁、更好的跟踪检测、更严格的社会距离控制、城市间流动性降低(部分城市在即将到来的春节期间鼓励“回家度假”)都是积极因素。
美元空头反弹后重启?
一些机构对美元将再次走软的预期也将支撑人民币的持续走强。
近期美元指数反弹，是由于美联储“收缩声明”和财政刺激导致通胀预期受到干扰。
亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)最近表示，他对在2021年晚些时候降低资产购买力持开放态度。此前，民主党以微弱优势赢得参议院和众议院的控制权，未来美国财政刺激的规模可能进一步从9000亿美元增加到近2万亿美元，提高了市场的通胀预期，导致美国债券收益率上升。“锥形”一词在12月份的美联储FOMC会议记录中出现得非常突出，这是自美联储主席鲍威尔上任以来，该词首次出现在FOMC文件中。
然而，一些机构认为，美联储谈论缩表还为时过早，更有可能抑制资本市场的过度投机。
渣打银行(Standard Chartered)全球首席策略师罗伯逊(Robertson)告诉记者，目前，1200亿美元的月度资产购买计划已将美联储的声明扩大至7.3万亿美元，占GDP的35%。关于减少债务购买的讨论似乎与美联储(Federal Reserve)在宣布2020年第三季度平均通胀目标框架时做出的让经济“过热”的承诺背道而驰。流动性过剩导致金融资产波动，融资成本下降，使企业能够以有吸引力的利率继续融资。2020年，美国投资级(IG)公司发行2万亿美元债券，美国A级信用利差收窄至疫情前水平。如果没有央行的支持，这是不可能的，所以缩小规模“说起来容易做起来难”。
在此前的获利回吐之后，鉴于美元指数的反弹，渣打银行最近重新公布了“做空美元”的战略方案。该机构提到，市场对美国新总统拜登上任后将推出更大规模财政刺激的预期正在升温，这进一步支持了美元的升值，但财政刺激措施将支持美国消费者的支出，这也将支持美国从亚洲的进口，从而扩大美国的贸易逆差。因此，美国的财政刺激措施仍应支持亚洲货币兑美元升值，美国债券收益率上半年不太可能继续上升。
“我们不认为美元贬值已经结束。其实我们认为贬值趋势还处于起步阶段。美元确实从2020年3月23日的高点下跌了14%，但这只是让美元回到了2018年的低点，也只是逆转了2010年以来美元上涨的一小部分。”罗伯森说，渣打银行主要倾向于做空美元对亚洲货币，特别是那些开放和以贸易为中心的亚洲经济体(同时受益于商品的复苏)，因此最有希望的货币是人民币、新加坡元和澳元。但过去两周欧元和英镑对美元的升值幅度几乎已经达到机构的目标位置(分别为1.23和1.40)，因此未来大部分G10货币的上行空间预计有限。